认股证及牛熊证教学文章 恒指近期两万四附近上落 资金逢高造淡包括远熊及Put轮

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恒指近期两万四附近上落 资金逢高造淡包括远熊及Put轮

回顾在3月份的时间,环球市场受疫情的影响,港股亦不能独善其身,一度急跌至21,000点附近的3年多低位,及後於3月中下旬开始持续并大幅回升,反弹浪持续至於4月初,指数重上24,000点。值得留意的是早前的确有「聪明钱」看准机会部署好仓产品(牛证+认购证)博取反弹,於3月18至23日指数仍反覆低位的时候,单计恒指好仓资金已有达2.2亿元流入,随着大市回升,不少资金已陆续获利离场。

不过,自 4月初起,大市已不再大幅反弹,反而於24,000点附近拉锯,上落幅度较3月份收窄,我们亦观察到投资者的策略亦有所转变,开始转移至炒上落市,於一个较窄的区间之中炒上落,尤其是当指数升上较高位置时,资金藉高位积极部署恒指淡仓,当指数短暂回落时就已获利离场。我们特意统计了4月期间(截至4月23日)的一些数据:

  • 恒指於4月7日首次重上24000点後,11个交易日当中有6日上升、5日下跌
  • 逢升的日子中,恒指淡仓都录得资金流入
  • 指数最多升两日後便回落,熊证资金立即流出,待指数再升的时候重新流入
  • 这模式至少出现了三次

值得留意的是,淡仓资金之中是选甚麽条款呢?我们观察到资金逢高造淡,但部分资金拣选的条款是较远距离的熊证。如果以收回距离超过1,500点的熊证作计算,在上述淡仓资金流入的日子,合共有约3.5亿元流入恒指熊证,当中有约1.2亿元流入远距离熊证,占当中的约34%,即是约三分一资金流入远距离熊证,这比例亦较以往为高,或反映部分投资者觉得恒指於24,000点以上会遇到阻力,但同时不敢作太进取的部署,所以选择收回价较远的熊证。

除了远熊之外,我们亦观察到没有收回机制的恒指认沽证亦是投资者的选择,於上述的日子中有超过4,200万元流入。

投资者如计划利用远熊,可留意恒指熊62709,收回价25,500点,距离上周五恒指收市有超过1,500点差距,此产品换股比率20,000兑1,面值较一般10,000兑1的产品为平,入场门槛较低。如考虑用没有收回风险的认沽证,则可留意恒指沽24310,行使价23,000点,9月到期,实际杠杆约7.4倍,是市场上行使价22,500点至24,000点之间的产品中杠杆最高。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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